2019年11月份，工业增加值增速较2019年10月份明显加快，固定资产投资呈平稳增长态势，房地产实际投资增速较2018年同期加快，商品房销售延续了2019年10月份的回暖态势，商品房去库存持续推进且取得较大成果。经济总体运行平稳，出现一些积极变化。但同时也应看到，工业品出口环境未发生实质性改善，用钢单耗较大的工业品产量仍保持同比负增长，钢铁行业固定资产投资增速接近30%。上述情况表明，工业经济下行压力仍然存在，钢铁行业自身存在一些值得关注的问题，部分宏观经济运行中的有利因素在短期内难以拉动钢材需求增量大幅增长，且有利因素能否持续仍值得关注。

2019年11月工业增加值出现积极变化

2019年11月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%，较2019年10月加快0.8个百分点。2019年11月，工业增加值同比增速仅低于2019年3月和6月，较2019年10月有明显加快。按三大门类划分，采矿业增加值当月同比增长5.7%，增速较2019年10月加快1.8个百分点；制造业增加值同比增长6.3%，增速较2019年10月加快1.7个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增长6.7%，增速较2019年10月加快0.1个百分点。工业三大门类增加值同比增速均较2019年10月有不同程度加快，表明工业经济整体出现积极变化。

全国范围内工业经济出现改善迹象。2019年1月~11月累计，规模以上工业增加值同比增长5.6%，增速较2018年同期回落0.7个百分点。按三大门类划分，采矿业增加值同比增长4.9%，增速较2018年同期加快2.8个百分点；制造业增长5.9%，增速较2018年同期回落0.7个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.0%，增速较2018年同期回落3.0个百分点。从累计同比增速情况看，工业增加值累计同比增速基本稳定在5.6%，未进一步回落，呈平稳增长态势。

从工业主要产品产量情况看，2019年1月~11月累计，工业主要产品中只有微型电子计算机、集成电路产量保持同比正增长，其余主要工业品产量均为同比下降。微型电子计算机、集成电路产量的增长并不能拉动钢材需求的明显增加。对钢材需求量较大的主要工业产品产量均呈现同比大幅下降态势，其中金属切削机床、发电设备产量同比降幅均超过17%，金属切削机床产量同比降幅较2019年前10个月又有所扩大；汽车产量降幅接近10%，较2019年前10个月有所收窄，主要与2019年11月汽车产量同比增速转正有关。

从部分制造业子行业增加值累计同比情况来看，2019年1月~11月，黑色金属冶炼和压延加工业(以下简称黑色冶炼业)增加值同比增长9.9%，增速较2018年同期加快3.1个百分点。黑色冶炼业增加值同比增速与相关下游用钢行业相比，低于同期电气机械及器材制造业(同比增长10.4%)，高于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业(同比增长9.0%)、专用设备制造业(同比增长7.0%)、金属制品业(同比增长5.7%)、通用设备制造业(同比增长4.1%)、汽车制造业(同比增长0.7%)。多数下游主要用钢行业增加值增速低于黑色冶炼业。汽车制造业增加值同比增速转正，主要与2019年11月汽车产量同比增速转正有关。

综上，多数下游行业产销情况表现平稳，难以刺激钢材需求增量大幅增长。

固定资产投资呈平稳增长态势

2019年1月~11月份，固定资产投资累计同比增速低于2018年同期，但较2019年1月~10月进一步回落。分地区看，多数地区投资保持平稳增长。分产业看，第二产业固定资产投资增速低于上年同期，工业投资是拉动第二产业投资增长的主要动力；第三产业投资增速较上年同期有所加快，房地产业，水利、环境和公共设施管理业贡献较大；基建投资增速略高于2019年同期，受季节因素影响，增速较2019年1月~10月略有回落；国有控股投资积极性高于民间投资。多数制造业下游行业投资保持稳步增长，受基建投资拉动，专用设备制造业投资增速保持较快增长。黑色冶炼业固定资产投资继续保持同比大幅增长，但增速较2019年1月~10月出现回落。

专用设备制造业投资保持较快增长。上游煤炭开采和洗选业固定资产投资累计增速接近30%，自2019年1月以来增速总体保持波动上升态势，表明上游煤炭行业投资积极性大幅提升。黑色冶炼业固定资产投资累计同比增速也超过了27%，增速较2019年前10个月出现回落，回落幅度较为明显。其原因一方面与冬季不利于建设有关，另一方面与2019年10月国家发改委、工信部、国家统计局联合对钢铁企业近3年的装备产能及变化情况进行调查核实有关。

下游主要用钢行业中，金属制品业、汽车制造业、电气机械及器材制造业、建筑业，以及铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的固定资产投资增速同比下降。尤其是建筑业，其固定资产投资同比降幅超过50%。上述主要用钢行业固定资产投资增速的负增长，将对钢材需求增量产生不利影响。

总体来看，2019年1月~11月，多数下游主要用钢行业投资呈平稳增长态势，尽管扩张积极性不足，部分下游行业投资呈负增长态势，用钢需求增量仍保持平稳增长态势。

工业品出口环境未发生有利变化

2019年11月出口交货值降幅环比有所收窄。2019年11月，我国出口交货值1.12万亿元，同比下降3.40%(2018年同期为同比增长7.60%)，降幅较2019年10月收窄0.40个百分点。2019年11月出口交货值同比降幅较2019年10月有所收窄，与通信设备、计算机及其他电子设备制造业(以下简称通信业)出口交货值降幅较2019年10月收窄1.70个百分点有关(2019年11月通信业出口交货值占出口交货值总额比重接近50%)，2019年11月通信业出口交货值5529.90亿元，同比下降1.50%(上月为同比下降3.20%)。

多数下游主要用钢行业出口交货值保持同比小幅增长。下游主要用钢行业中，金属制品业、汽车制造业出口交货值呈负增长态势，金属制品业出口交货值同比下降主要与贸易问题有关，汽车制造业出口交货值除部分美系车受贸易问题影响外，专用设备制造业、电气机械及器材制造业出口交货值保持同比正增长，但增速较上年同期有不同程度回落。铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业出口交货值增速较上年有所加快。

总体上看，下游主要用钢行业出口交货值有升有降，出口交货值保持正增长的行业，其增速均未超过8%，处在平稳增长区间，其难以形成拉动钢材间接出口大幅增长的基础。

商品房销售延续了回暖势头

房地产实际投资(剔除土地购置费)增速加快，商品房销售延续2019年10月的回暖势头。2019年1月~11月，房地产开发投资累计完成额121265.05亿元，同比增长10.20%，增速较2018年同期加快0.50个百分点，较2019年1月~10月回落0.10个百分点。2019年1月~11月购置土地面积继续保持同比下降态势，降幅超过两位数，表明房地产企业对未来预期以谨慎为主，将对未来新开工面积增长起到不利影响。房屋新开工面积、施工面积累计同比增速均较2019年1月~10月略有回落，主要原因是进入2019年11月后，气温大幅下降，气候因素不利于施工建设。房屋竣工面积同比下降4.50%，降幅虽然逐月收窄，但这是在2018年同期同比下降12.30%基础上的再次下降，房屋竣工面积呈下降态势与高层建筑增多，施工周期延长有关。总体来看，房地产企业新开工和施工的积极性受气候因素影响有所回落，竣工面积延续了前期同比下降态势，供给端保持平稳增长。

2019年1月~11月，商品房销售面积累计同比增长0.20%，增速较2019年1月~10月累计增速加快0.10个百分点，其中住宅销售面积累计同比增长1.60%，较2019年1月~10月累计增速加快0.10个百分点。上述情况表明，住宅销售面积的加速增长带动商品房销售面积增长。商品房销售额累计同比增速与2019年1月~10月累计同比增速持平，但仍明显高于同期商品房销售面积增速。商品房待售面积保持同比负增长，其中住宅待售面积22281.00万平方米，同比下降12.20%，降幅较2018年同期收窄4.70个百分点；与2014年以来最高值(46635.00万平方米，2016年2月)相比，降幅超过了50%。综上，2019年1月~11月商品房销售延续了回暖势头，商品房去库存仍在持续推进，并取得了较大成果。